Analisi della situazione finanziaria
di Profond al 1° gennaio 2009

Autore: Herbert Brändli, B+B Previdenza SA, Presidente del Consiglio di fondazione di Profond Istituto di previdenza, 8800 Thalwil, 14 marzo 2009. È possibile scaricare il documento in formato PDF.

Indice interattivo

1. Evoluzione del grado di copertura
1.1 Sviluppo di Profond a partire dalla sua costituzione nel 1991
1.2 Evoluzione di Profond nel 2008
1.3 Sviluppo di Profond a medio termine

2. Cause della sottocopertura
2.1 Concetto di prestazioni e finanziamento
2.2. Concetto di sicurezza e di copertura
2.3 Capitale d’investimento
2.4 Rendimenti pianificati/utili
2.5 Crescita

3. Bisogno di liquidità e sua messa a disposizione
3.1 Situazione iniziale
3.2 Prospettive 2009
3.3 Sviluppo a medio e lungo termine

4. Funzionamento delle misure di risanamento
4.1 Riduzione delle prestazioni
4.2 Rafforzamento del finanziamento

5. Impiego di misure di risanamento
5.1 Orientamento di lungo periodo
5.2 Mantenere la base di finanziamento

6. Consigli del management dei rischi e degli esperti
6.1 Utili patrimoniali
6.2 Riduzione delle prestazioni
6.3 Effetti sul grado di copertura
6.4 Misure di accompagnamento

1. Evoluzione del grado di copertura

Il grado di copertura è un indice di misura della situazione finanziaria di una cassa pensioni. Esso mostra il rapporto fra i mezzi disponibili ed il capitale di copertura necessario ad una determinata data di riferimento. Il grado di copertura mette a confronto parti del patrimonio misurate secondo valori di mercato con elementi calcolati, quali i valori attuali delle prestazioni pianificate e correnti.

Proprio per questo motivo tale indice non è molto espressivo e rivela poco sulla sicurezza finanziaria. L’indice deve essere posto nel contesto delle sue premesse (tasso di sconto, premesse biometriche, frequenza di mutazioni), della struttura dell’effettivo a cui si riferisce e delle sue variazioni, della politica di distribuzione (ripartizioni) ed in particolare dello sviluppo temporale (analisi delle differenze fra ipotesi e realtà).

1.1 Sviluppo di Profond a partire dalla sua costituzione nel 1991

Il confronto Profond/LPP che segue mostra l’evoluzione del patrimonio di Profond a partire dal 1991. Allo sviluppo del patrimonio sulla base della performance netta realizzata viene contrapposta l’evoluzione degli averi di vecchiaia secondo la LPP e l’evoluzione degli stessi con la rimunerazione dei capitali operati da Profond.

Confronto Profond/LPP:

Profond calcola il diritto alle prestazioni future con un tasso d’interesse tecnico del 4 % che corrisponde alla rimunerazione regolamentare degli averi di vecchiaia. In questo modo è garantita l’uguaglianza di trattamento dei gruppi d’interesse attivi e beneficiari di rendite. Il margine di sicurezza calcolatorio (rendita pianificata - tasso tecnico) è di 0,2 %. La rendita pianificata del 4,2 % è stata superata fino e incluso l’anno 2008 da un utile medio annuo del 5,2 %, ossia con un margine dell’1 %.

Il concetto di prestazioni e finanziamento è in equilibrio. In caso di eccedenze la politica di distribuzione è orientata all’uguaglianza causale. Distribuzioni incontrollate devono essere possibilmente evitate. Distribuzioni supplementari sotto forma di tassi d’interesse supplementari e aumenti delle rendite devono essere adottate in modo equo. Attraverso la creazione moderata di riserve si mira inoltre ad una equa distribuzione del patrimonio fra le generazioni.

Grado di copertura:

Il grado di copertura si è evoluto come desiderato. I crolli del 2001 e del 2008 sono dovuti all’andamento delle borse e non hanno alcuna origine strutturale.

1.2 Evoluzione di Profond nel 2008

L’evoluzione del grado di copertura nel 2008 è presentata partendo dal 103,6 % con la progressione del patrimonio da una parte e degli impegni dall’altra.

Il patrimonio risulta dai ricavi mensili e dall’afflusso netto di nuovi mezzi. Gli impegni risultano dai versamenti a risparmio mensili da cui sono dedotti i versamenti di rendite e gli interessi sul capitale di copertura delle rendite (4 %) e sul capitale a risparmio (2,75 rispettivamente 4 %). Modifiche dell’effettivo dei beneficiari di rendite non sono state considerate.

Applicando una rimunerazione del capitale al 4 % il grado di copertura al 31 dicembre 2008 è pari al 83,7 %. Con una rimunerazione ridotta al 2,75 % il grado di copertura aumenterebbe al 84,6 %.

In seguito alle nuove entrate previste per il 1° gennaio 2009 con un patrimonio di CHF 270 mio. il grado di copertura aumenta al 85,4 % al 4 % d’interesse rispettivamente al 86,2 % al 2.75 % d’interesse.

1.3 Sviluppo di Profond a medio termine

Nel grafico che segue è rappresentato il confronto fra l’evoluzione prevista a partire dal 1° gennaio 2009 e a medio termine del grado di copertura basata sugli indicatori e sui parametri validi per Profond fino ad oggi (previsione 2009) con la situazione dell’anno precedente (previsione 2008).

Sviluppo preventivato di Profond:

La situazione di partenza al 1.1.2008, con un grado di copertura al 103,6 % si lasciava prevedere, ceteris paribus, un trend di crescita “frenato” dovuto a fattori strutturali. La situazione si caratterizzava da:

1. un leggero sovrafinanziamento nell’ambito del rischio. Dalla struttura dei contributi e delle prestazioni risultavano delle eccedenze da utili su rischi e eccedenze di finanziamento per un complessivo 1 % dei salari. Tale effetto positivo non era computato nelle previsioni dello sviluppo del grado di copertura 2008/2009
2. una copertura adeguata ai costi degli accrediti dei contributi di vecchiaia e dei costi amministrativi attraverso i contributi. Grazie ad un finanziamento equilibrato gli accrediti di vecchiaia e i costi amministrativi non hanno alcun influsso sull’evoluzione del grado di copertura
3. un margine presumibile di lungo periodo superiore del 2 % degli utili di lungo periodo presumibili rispetto al tasso d’interesse tecnico. Tale obiettivo in confronto al tasso d’interesse tecnico del 4 % si basa sui valori storici annuali medi di performance del 6,9 % realizzati fino e compreso al 2007
4. una forte crescita dell’effettivo. Gli aumenti del grado di copertura al di sopra del 100 % furono frenati a causa dei tassi di crescita sovraproporzionali, poiché per le nuove entrate dovettero essere effettuati acquisti nelle riserve tecniche e nei mezzi liberi con il conseguente effetto di annacquamento.

La situazione di partenza al 1° gennaio 2009 si presenta, premesso un livello marcatamente inferiore al 85 %, con un rafforzato trend verso l’alto, poiché scompare l’effetto di annacquamento dovuto alla crescita, rispettivamente l’effetto negativo sul grado di copertura muta in un effetto contrario, contribuendo ad un annacquamento del grado di sottocopertura. I tassi di crescita dovrebbero, per contro, in seguito alla nuova situazione, diminuire in modo importante. Per le proiezioni 09 sono quindi stati ridotti della metà, vale a dire al 15 %. Condizionato dalla riduzione dei valori delle azioni, il margine di utile di lungo periodo per le calcolazioni è stato ridotto al 6,5 %. top ↑

2. Cause della sottocopertura

La sottocopertura è da ricondurre principalmente a perdite (non realizzate) sul patrimonio investito. Il forte influsso dell’evoluzione dei mercati finanziari è dimostrato nella fluttuazione mensile e nell’elevata volatilità del grado di copertura. Dopo un valore massimo annuo raggiunto nel mese di maggio al 105,2 %, in seguito al crollo avvenuto nel mese di ottobre, il grado di copertura si è ridotto di 13 punti percentuali e si è fissato al suo minimo annuale alla fine di dicembre al 85,4 % (cfr. cifra 1.2).

2.1 Concetto di prestazioni e finanziamento

L’evoluzione dei rischi nell’attuale struttura di prestazioni e finanziamento ha tendenzialmente permesso di migliorare il bilancio tecnico-assicurativo.

A livello sistemico i contributi corrispondono alla previdenza per la vecchiaia attraverso gli accrediti di vecchiaia e si attestano in modo neutrale a livello di bilancio.

Secondo l’analisi delle perizie tecnico assicurative del 2007 i contributi di rischio sono sufficienti al finanziamento delle prestazioni di rischio e ai costi amministrativi. Dopo sottrazione di tutti i costi ne risultava un’eccedenza dello 0,4 % dei salari assicurati. Nel rapporto dell’anno 2008 non sono emersi cambiamenti fondamentali di tale situazione.

2.2 Concetto di sicurezza e di copertura

Nell’anno 2007 i sinistri pianificati di CHF 13,8 mio. e le prestazioni assicurative riscosse di CHF 0,5 mio. erano contrapposti da prestazioni versate per CHF 7,8 mio. I relativi utili da rischi corrispondevano allo 0,6 % dei salari assicurati.

Nel rapporto dell’anno 2008 le relazioni erano analoghe.

Dal concetto di copertura risulta fino ad ora tendenzialmente un miglioramento del bilancio tecnico-assicurativo. Per contro, a causa del crollo della congiuntura, i casi di invalidità potrebbero aumentare e causare temporaneamente, invece di utili da rischi, perdite tecniche.

2.3 Capitale d’investimento

Nell’anno del rapporto sono state realizzate perdite su titoli per un valore di CHF 47,4 mio. Le perdite non realizzate sono pari a CHF 686,3 mio. Tale contrazione dei valori incide nella misura del 30 % ca. sul capitale investito di CHF 2267 mio. Essa ha peggiorato in modo importante il bilancio tecnico-assicurativo e rappresenta la causa principale della sottocopertura alla fine del 2008. Grazie ai positivi flussi di capitale temporali, dati in particolare dalle nuove adesioni, il peggioramento del grado di copertura è stato inferiore alla performance negativa del –25,7 %.

2.4 Rendimenti pianificati/utili

Come indicato nelle premesse calcolatorie Profond distingue fra i rendimenti preventivati sul patrimonio degli attivi, dei beneficiari di rendite così come dalle riserve tecniche. I rendimenti pianificati al 4.2 % per gli attivi sono composte dal tasso d’interesse tecnico del 4 % a cui si aggiunge lo 0,2 % a garanzia dell’aliquota di conversione regolamentare. Per le rendite correnti, esse si compongono dal tasso d’interesse tecnico maggiorato dello 0,5 % al 4,5 % per tener conto del finanziamento delle aumentate aspettative di vita. I rendimenti preventivati sulle riserve tecniche corrispondono al tasso d’interesse tecnico.

Sulla base dell’attuale struttura degli assicurati e degli aspetti citati risulta un obiettivo di rendimento del 4,2 %. Ad esso si frappone una strategia di investimento orientata ad un aspettativa di utile fra il 6 e l’8 %. Dal 1991 a fine 2007 tale strategia ha permesso di realizzare una performance media del 6,9 %. Le perdite delle quotazioni avvenute nel 2008 hanno ridotto la media citata al 5,2 %, anche questo dato è significativamente superiore all’obiettivo di rendimento pianificato.

Nel 2008 sono stati realizzati utili diretti (interessi, cedole, dividendi, utili di cambio) per CHF 68,8 mio. rispettivamente 3 % del capitale investito. I costi per tasse, transazioni e spese forfetarie hanno inciso per CHF 11,3 mio., rispettivamente lo 0,5 %. Nel 2008 il rendimento realizzato è quindi stato inferiore del 1,7 % rispetto all’obiettivo di rendimento minimo del 4,2 %, ciò ha inciso in modo negativo sul bilancio tecnico-assicurativo.

2.5 Crescita

Con data 1° gennaio 2009 sono stati affiliati enti previdenziali con un patrimonio di CHF 270 mio. (+12,4 %). Queste nuove affiliazioni hanno avuto un effetto positivo sul bilancio tecnico-assicurativo. Con il passaggio al nuovo anno il grado di copertura è aumentato del 1,7 %. La forte crescita degli anni precedenti causava, per contro un livellamento al ribasso del grado di copertura, poiché una parte importante delle eccedenze dagli utili era assorbito per la creazione di riserve per le nuove affiliazioni. top ↑

3. Bisogno di liquidità e sua messa a disposizione

Il bisogno di liquidità è dato dagli impegni correnti per la conduzione, amministrazione, la messa a disposizione ed il controllo della fondazione, così come dai pagamenti correnti per prestazioni. La liquidità necessaria può essere garantita dalle entrate da contributi ricorrenti, da ricavi patrimoniali e, se è il caso, dalla diminuzione del patrimonio, qualora la cassa pensioni avesse raggiunto o superato la perennità.

3.1 Situazione iniziale

Negli ultimi anni l’esigenza di liquidità (in mio.) si presentava nel modo seguente:

Alle esigenze di liquidità si contrappone il seguente apporto di mezzi liquidi:

Per compensare i costi per i rischi e l’amministrazione Profond conteggia contributi a copertura delle spese (cfr. 2.1 e 2.2). Il finanziamento di prestazioni particolari (acquisti di anni di contribuzione, aumenti di salari, prestazioni ponte, ecc.) sono definite separatamente nel regolamento e avvengono tramite contributi supplementari corrispondenti.

3.2 Prospettive 2009

In seguito alle nuove affiliazioni risulta per il 2009 un apporto di capitale di CHF 270 mio. A questo si contrappone una diminuzione di capitale dovuto a disdette di CHF 5,7 mio. I contributi ordinari aumentano quindi, grazie alla crescita di CHF 65 mio. per trimestre, ad un totale di CHF 298 mio. annui.

L’uscita di mezzi dovuti a trasferimenti di prestazioni di libero passaggio, pensionamenti e finanziamento di abitazioni primarie sono attese come finora, vale a dire le prestazioni di uscita, versamenti unici e somme d’acquisto dovrebbero tenersi in equilibrio.

In seguito all’aumento dell’effettivo dei beneficiari di rendite i versamenti di rendite aumenteranno di ca. CHF 1 mio. a CHF 3,5 mio.

Le uscite ordinarie avverranno al 100 % dell’avere di vecchiaia. Ciò ha per conseguenza perdite di mutazioni che indeboliscono il bilancio tecnico-assicurativo. Qualora le disdette sono legate a liquidazioni parziali, sotto l’aspetto del bilancio, le uscite sono neutrali poiché la sottocopertura è trasferita sulle uscite.

Nell’anno 2009, a causa della difficile situazione dell’economia reale, sono da prevedere delle disdette e la crescita interna dei partner affiliati dovrebbe essere, a corto termine, addirittura in diminuzione se non negativa. Tuttavia dalla riduzione dell’impiego dovrebbero essere colpite piuttosto le grandi imprese e meno le PMI.

3.3 Sviluppo a medio e lungo termine

L’istituto di previdenza Profond si trova in una fase di crescita. In confronto al numero di assicurati lo stock di capitale disponibile è relativamente contenuto ed anche i capitali di copertura delle rendite sono esigui in rapporto agli averi di vecchiaia. Sulla base dell’attuale struttura dell’effettivo degli attivi è possibile prevedere un aumento delle rendite di vecchiaia, ciò comporterà un aumento superiore alla media dei versamenti per rendite, tuttavia ad un livello molto contenuto.

Per le affiliazioni attuali l’aumento annuo dei contributi, in seguito all’aumento dei salari e della crescita interna dei partner affiliati, comporta un effetto di lungo periodo superiore all’aumento dei versamenti per rendite. Profond calcola, a partire dai CHF 622 mio. dell’anno 2008, con un aumento positivo degli apporti di capitale. In senso lato, la messa a disposizione dei mezzi liquidi necessari è sufficientemente compensata dagli apporti di contributi.

Le fluttuazioni dei valori dello stock di capitale e le rendite nette flessibili non rappresentano quindi fattori di rischio critici. Fintanto che è presente l’equilibrio strutturale tecnico-assicurativo esse hanno, fino a data da stabilire, un significato di sicurezza tecnica subordinato. top ↑

4. Funzionamento delle misure di risanamento

Di principio le misure di risanamento possono essere attuate sia dalla parte delle prestazioni (rimunerazione interna, aliquota di conversione e programmi di prestazioni) sia dalla parte dei finanziamenti (contributi, ricavi, versamenti). Per Profond le misure supplementari propagate e quelle di accompagnamento come l’intensa sorveglianza degli avvenimenti ed il management dell’evoluzione del patrimonio e degli impegni fanno parte del consueto management dei rischi.

4.1 Riduzione delle prestazioni

Il programma delle prestazioni è definito dalle singole affiliazioni e non può essere modificato dal Consiglio di fondazione. Per contro Profond ha la facoltà di influenzare l’estensione delle prestazioni di vecchiaia e ridurre in modo generalizzato le stesse ad esempio riducendo la rimunerazione interna e/o riducendo l’aliquota di conversione per il calcolo delle rendite.

La rimunerazione interna del 4 % sugli averi degli attivi può essere ridotta. Tale misura implica tuttavia una disparità di trattamento degli attivi e dei beneficiari di rendite. Una diminuzione della rimunerazione ordinaria del 4 % regolamentare al tasso d’interesse statale minimo del 2,75 % migliora il grado di copertura al 1° gennaio 2009 dello 0,9 % da 85,4 % a 86,2 % (cfr. cifra 1 Sviluppo del grado di copertura).

Presso Profond, per ogni assicurato, tutto il capitale necessario alla rendita di vecchiaia è interamente finanziato durante il periodo attivo. Una riduzione dall’attuale aliquota di conversione regolamentare del 7,2 % all’aliquota tecnico-assicurativa in uso del 6,8 % significherebbe semplicemente lo scioglimento delle riserve messe a bilancio per la garanzia dell’aliquota di conversione. L’implementazione di tale misura avrebbe un effetto positivo, una sola volta, con un miglioramento del grado di copertura del 0,6 % ed in seguito, a livello di bilancio, sarebbe neutrale.

Una riduzione permanente del tasso d’interesse interno di 1 % rispetto al tasso tecnico permetterebbe di equilibrare il bilancio tecnico-assicurativo dopo 19 anni. La rimunerazione permanente al tasso d’interesse minimo LPP del 2 % permetterebbe il pareggio del bilancio dopo 9 anni (cfr. grafico).

Sviluppo del grado di copertura:

4.2 Rafforzamento del finanziamento

La parte del finanziamento può essere rafforzata tramite apporti e contributi di risanamento oppure attraverso un aumento del potenziale di rendimento di lungo periodo.

Per l’immediato pareggio del bilancio sono necessari versamenti di CHF 390 mio. Profond non ha motivi legali per richiedere ed imporre ai suoi partner affiliati depositi sotto forma di versamenti unici. Gli stessi dovrebbero essere di natura facoltativa attraverso, ad esempio, la forma delle riserve dei contributi o tramite la rinuncia all’utilizzo di riserve di contributi già esistenti. Tramite una rinuncia temporanea all’utilizzo sui patrimoni supplementari delle affiliazioni in essere sarebbe possibile migliorare il bilancio tecnico-assicurativo di 2,3 punti percentuali.

Contributi di risanamento possono essere richiesti a fondo perso o quale riserva dei contributi con rinuncia di utilizzo. Se la durata della richiesta dei contributi non è fissata, il valore attuale dei contributi di risanamento può essere inserito nel bilancio. Per l’equilibrio dell’attuale sottocopertura sono necessari contributi del 2,2 % dei salari assicurati. Le rispettive maggiori entrate annuali di CHF 34,7 mio. potrebbero colmare la lacuna di copertura dopo ca. 16 anni. (cfr. grafico che segue).

Sviluppo del grado di copertura:

La prospettiva di rendimento strategica sui capitali previdenziali prevede, attraverso l’attuale strategia di investimento, un utile fra il 6 e l’8 %. Il raggiungimento dell’obiettivo con un utile al 6.5 % equilibrerebbe il bilancio tecnico-assicurativo entro ca. 6 anni. (cfr. grafico che segue).

Sviluppo del grado di copertura:

Riducendo il potenziale di utile attraverso una modifica della strategia di investimento al 4.5 %, il bilancio tecnico-assicurativo raggiungerebbe, per contro, l’obiettivo unicamente dopo 32 anni. D’altra parte un’estensione del potenziale di utile aumenterebbe la probabilità di ulteriori perdite di quotazioni. top ↑

5. Impiego di misure di risanamento

La momentanea sottocopertura di Profond è la conseguenza di avvenimenti unici nel loro genere e nella loro ampiezza per tutto il mondo moderno delle casse pensioni. La crisi finanziaria si è estesa ed ha colpito con una velocità inaudita l’economia reale. In seguito a ciò le valutazioni delle imprese si sono corrette fortemente al ribasso. Le perdite sulle quotazioni delle azioni hanno provocato in generale, non solo per Profond, grandi buchi nei bilanci tecnico-assicurativi. Tali evoluzioni negative dalla parte degli attivi direttamente non hanno alcuna conseguenza per gli assicurati fintanto che essi rimangono presso Profond.

Realisticamente le lacune di copertura causate da perdite di quotazioni dei titoli possono essere compensate solamente attraverso utili sulle quotazioni e eccedenze da rendimenti. Sulla base delle esperienze una ripresa delle borse è prevista, questa volta però la situazione potrebbe protrarsi più a lungo rispetto all’ultimo crollo.

5.1 Orientamento di lungo periodo

Il grafico che segue mostra come in passato i crolli delle quotazioni delle azioni sono sempre stati corretti. Evoluzioni analoghe si riscontrano a livello mondiale ed in particolare anche negli USA. Qualora, nonostante ciò e a discapito delle aspettative, le borse non dovessero mai più riprendersi, il problema attuale della previdenza aziendale per la vecchiaia non potrebbe più essere risolto a livello della specifica cassa pensione, ma dovrebbe essere ripensato a nuovo ed in senso lato. Il problema centrale delle casse pensioni è quindi oggi quanto a lungo esse sono in grado di operare nonostante il problema della sottocopertura, senza mettere in pericolo i concetti di prestazioni e finanziamento.

Evoluzione del patrimonio a partire dal 1925 con diverse strategie di investimento:

Dall’esperienza risulta che la performance non si realizza in modo lineare, ma piuttosto è determinata da pochi e singoli avvenimenti annuali. Persi i giorni chiave, l’obiettivo strategico risulta irrealizzabile. Proprio per questo motivo per Profond la strategia ed il suo conseguente rispetto hanno priorità.

Il timing per gli investimenti e la ponderazione tattica sono di natura speculativa e svantaggiose per l’orientamento di lungo periodo. Con una diminuzione temporanea della quota di azioni è tuttavia possibile ridurre a breve periodo il rischio di perdite, contemporaneamente scompaiono però anche le opportunità di utile in caso di un cambiamento del trend. Con una riduzione significativa della quota azionaria, Profond indebolirebbe il suo potenziale di rendimento di lungo periodo e rischierebbe di non riuscire, senza contributi supplementari, a ritrovare la strada per uscire dalla sottocopertura.

5.2 Mantenere la base di finanziamento

Parallelamente ai principi tecnici di investimento nella valutazione dell’introduzione di misure di risanamento, devono essere considerati e ponderati anche aspetti di natura aziendale e di economia politica. L’equilibrio della lacuna di copertura attraverso misure di risanamento richiederebbe alle imprese e agli assicurati attivi dei contributi per parecchi anni e questo diminuirebbe il loro potere d’acquisto in modo permanente. L’economia in generale e soprattutto le imprese che stentano finanziariamente verrebbero ulteriormente indebolite attraverso un carico finanziario supplementare che assorbirebbe il loro potere d’acquisto.

Al rafforzamento della recessione a causa di contributi di risanamento si aggiunge una ridistribuzione fra assicurati attivi e beneficiari di rendite. A questi svantaggi si contrapporrebbe un tentennante miglioramento del bilancio tecnico-assicurativo. Secondo Profond richiedere nell’attuale situazione contributi di risanamento è una misura sproporzionata visto che il grado di copertura non rappresenta, in una visione di lungo periodo, un indice critico e l’orientamento tecnico-assicurativo strutturale della fondazione (rapporto prestazioni/finanziamento) è equilibrato. Qualora il grado di copertura dovesse peggiorare ulteriormente ed in particolare qualora l’equilibrio strutturale dovesse modificarsi, l’opzione di richiedere contributi di risanamento dovrebbe essere nuovamente valutato. top ↑

6. Consigli del management dei rischi e degli esperti

In considerazione agli art. 65 c–e LPP, gli art. 35 a, 41 a, e 44 e seguenti OPP2 come pure alle direttive sulle misure per eliminare le sottocoperture nella previdenza professionale, il Consiglio di fondazione è tenuto a decidere le misure per eliminare la situazione di sottocopertura entro un termine di 5–7 anni, al massimo entro 10 anni.

Al Consiglio di fondazione sono presentate le seguenti raccomandazioni per la discussione e la decisione, finché non siano a conoscenza nuove nozioni decisive dopo la presentazione dei conti annuali revisionati e del rapporto tecnico-assicurativo. Il Consiglio di fondazione ha la facoltà di decidere adeguamenti o modifiche alle raccomandazioni che seguono. Esso considererà anche l’evoluzione nel corso del nuovo anno fino alla sua seduta.

6.1 Utili patrimoniali

Il potenziale di utile dell’attuale strategia di investimento a lungo termine è tra il 6 e l’8 %. Attraverso i rendimenti supplementari realizzabili rispetto ai rendimenti preventivati, il bilancio tecnico-assicurativo potrebbe essere pareggiato entro 6 anni.

Non è consigliata alcuna modifica del potenziale di rendimento. A corto e medio termine tramite la strategia di investimento attuale gli utili potrebbero attestarsi anche ad un livello inferiore rispetto a quanto realizzato fino ad oggi.

A medio termine è previsto un utile dagli investimenti del 4,4 %, dalla gestione patrimoniale si propone un contributo di risanamento (utili da investimento meno rendimenti pianificati) pari al 0,14 % annuale.

6.2 Riduzione delle prestazioni

Di principio è mantenuta l’attuale offerta di prestazioni. Per contro la rimunerazione degli averi di vecchiaia è ridotta a partire dal 1° gennaio 2008 e fino a data da stabilire al relativo tasso d’interesse LPP, fino a quando non sarà raggiunto il pareggio tecnico-assicurativo. La ridistribuzione implicita data da questa misura fra attivi e beneficiari di rendite potrà essere facilmente corretta attraverso interessi eccedenti sugli averi di vecchiaia con rendite invariate.

6.3 Effetti sul grado di copertura

Dalle misure proposte risulta un effetto di risanamento annuale del 1,8 % del patrimonio al 1° gennaio 2009. Con esse è possibile compensare, ceteris paribus, la sottocopertura del 14,6 % entro 8,1 anni (cfr. grafico che segue).

Qualora le previste pietre miliari dell’evoluzione della simulazione non dovessero essere raggiunte, il Consiglio di fondazione dovrà valutare e, se nel caso, decidere altre misure.

Evoluzione del grado di copertura:

6.4 Misure di accompagnamento

Le misure di accompagnamento hanno per obiettivo un’ottimizzazione della gestione della liquidità di Profond, vale a dire la riduzione dei deflussi di capitale sotto forma di prestazioni e indennizzi così come l’incremento delle entrate di capitale.

Attraverso misure adeguate è possibile consigliare che:

• al pensionamento sia optato per la rendita
• in caso di decesso o invalidità sia scelta la rendita e sia minimizzato il versamento sotto forma di capitale
• siano minimizzate le uscite di assicurati attivi con prestazioni di libero passaggio complete
• le liquidazioni parziali siano riconosciute ed implementate in modo conseguente
• siano possibilmente attenuati gli anticipi per il finanziamento delle proprietà abitative.

A causa della peggiorata congiuntura è inoltre da prevedere un incremento delle invalidità che richiedono di incentivare ulteriormente le misure per la riduzione dei casi di sinistro tra l’altro attraverso una ampliamento del care e case management.

Una crescita forzata rappresenta la misura più efficace per il miglioramento del bilancio tecnico-assicurativo. Gli sforzi di acquisizione sono intensificate nonostante il contesto sfavorevole.

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